필리프 라퐁

신규매수

스페이스X 6.5%. 1,856만 주를 담아 신규 종목 중 가장 크게 시작했어요. 발사체와 스타링크뿐 아니라 궤도 데이터센터와 AI 컴퓨팅까지 품은 상장 인프라 자산을 핵심으로 편입했습니다.

인텔 3.5%. 1,208만 주를 새로 샀어요. AI 연산칩 경쟁뿐 아니라 미국 내 첨단 제조와 파운드리 회복 가능성까지 보는 턴어라운드 포지션입니다.

세레브라스 시스템즈 3.2%. 701만 주가 상장 보유로 처음 드러났어요. 코튜는 세레브라스의 초기 투자자였기 때문에 5월 IPO를 계기로 비상장 지분이 공개 포트폴리오에 나타난 성격이 강합니다. 엔비디아 GPU와 다른 웨이퍼 스케일 추론 구조에 건 장기 선택이에요.

포전트 파워 솔루션스 2.4%. 2,050만 주를 편입했어요. 데이터센터와 전력망에 필요한 변압기·배전장비를 담아 AI 컴퓨팅의 전력 병목을 직접 겨냥했습니다.

허트 8 2.3%. 972만 주를 새로 샀어요. 비트코인 채굴보다 이미 확보한 전력과 데이터센터 부지를 고성능 컴퓨팅에 전환할 수 있는 선택권을 본 것으로 읽혀요.

추가매수

마이크론 0.2% → 7.5%. 주식 수를 1,793.7% 늘려 사실상 새 핵심 보유로 만들었어요. 코튜의 5월 공개 인터뷰는 현금흐름이 하이퍼스케일러에서 마이크론 같은 AI 인프라 판매자로 이동한다고 설명했습니다. 이번 분기에서 그 판단이 가장 강하게 드러난 거래예요.

아마존 5.7% → 5.8%. 주식 수를 49.2% 늘렸어요. 대규모 AI 설비를 사는 하이퍼스케일러도 줄이지 않고 AWS의 수요 흡수와 서비스 수익화 능력을 함께 가져갔습니다.

브로드컴 5.9% → 4.5%. 주식 수를 6.2% 늘렸어요. 비중은 낮아졌지만 맞춤형 AI 가속기와 네트워크 칩의 구조적 수요는 계속 보유했습니다.

이튼 5.8% → 4.4%. 주식 수를 4.6% 늘렸어요. 포전트와 함께 데이터센터 전력 배분·품질관리 장비를 묶어 산 선택입니다.

알파벳 A 4.3% → 3.6%. 주식 수를 12.6% 늘렸어요. 자체 칩과 클라우드를 가진 플랫폼이라 인프라 구매자이면서 AI 서비스 판매자라는 양쪽 역할을 인정했습니다.

부분매도

TSMC 10.8% → 8.8%. 주식 수를 4.0% 줄였어요. 여전히 최대권 보유지만 파운드리에서 일부 이익을 실현해 마이크론, 인텔과 세레브라스로 반도체 노출을 넓혔습니다.

램 리서치 7.4% → 8.4%. 주식 수를 6.0% 줄였는데 가격 상승으로 비중은 커졌어요. 장비 업황 훼손보다 고평가 구간의 미세한 이익 실현입니다.

어플라이드 머티어리얼즈 6.2% → 6.3%. 주식 수를 19.7% 줄였어요. 반도체 장비 두 종목을 함께 덜어 완성 메모리와 전력장비로 자금을 옮겼습니다.

GE 버노바 7.7% → 6.2%. 주식 수는 0.6%만 줄여 사실상 유지했어요. 가격 변화로 비중은 낮아졌지만 AI 전력 인프라의 핵심 축은 남겼습니다.

메타 5.5% → 2.9%. 주식 수를 10.2% 줄였어요. AI 설비를 구매하는 광고 플랫폼에서 일부 회수해 설비 판매자 쪽으로 더 직접적인 베팅을 강화했습니다.

전량매도

비자 0.7% → 0%. 결제망 보유를 정리했어요. 이번 분기의 자본 우선순위가 방어적 소비보다 AI 인프라였다는 신호입니다.

차임 파이낸셜 0.6% → 0%. 디지털 금융 IPO 포지션을 끝냈어요. 신규 상장주 안에서도 핀테크보다 세레브라스와 스페이스X를 선택했습니다.

솔스티스 어드밴스드 머티리얼스 0.4% → 0%. 특수소재 보유를 정리했어요. 전력과 반도체에 직접 연결되는 종목으로 소재 노출을 압축했습니다.

C.H. 로빈슨 0.3% → 0%. 물류 중개 포지션을 끝내고 데이터센터 공급망에 자본을 집중했어요.

남긴 핵심

코튜가 분기 중 공개한 문장은 현금흐름이 하이퍼스케일러에서 AI 인프라로 이동한다는 것이었어요. 포트폴리오도 정확히 그렇게 바뀌었습니다. 메타를 줄이고 마이크론을 폭발적으로 늘렸으며, 세레브라스·인텔·포전트·허트 8과 스페이스X를 새로 담아 칩, 메모리, 전력, 데이터센터와 궤도 인프라를 한 묶음으로 만들었습니다.